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害羞草研究所fill官网

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当然,从美国和其它成熟市场的经历看,私募股权基金的长期业绩的确比公募股权基金高,年化收益平均高6%~8%。以英国为例,在2014年之前的三十年里,英国私募股权基金的平均年化收益为14.2%,而同期风险相当的公募股票基金回报率为8.3%。美国的经历也基本如此。中国的经历虽然短,平均下来也基本支持这一结论。

同样道理,私募股权基金的高回报也是应该的,是对长时间锁定期的补偿!否则,你还不如投资公募股权基金了。更何况私募股权基金的投资标的估值不透明,不像公募基金的公众股票和债券那样随时随刻都有公开透明的市场报价,这种不透明所带来的不确定性也要求私募股权基金有相应的回报补偿。因此,实践中,私募股权基金的高回报并不表明基金经理的能力强,至少部分是对不流动性的补偿。

因此,公募股权基金是超短期、高流动性资本,而私募股权基金是真正的长期资本,好处这些基金可以做长期投资,对基金经理有利,坏处是这些资本可能9年、10年都不能动,对投资者不利,要投资者做出牺牲,即使急需资金也不能退出。那么,你就要问,投资者怎么肯做这么大牺牲,没有流动性也愿意呢?当然天下没有免费的午餐:如果基金公司能通过私募股权投资带来更高回报,而且超额回报高到足以补偿LP投资者的流动性限制,投资者还是愿意干的。也就是说,私募股权基金必须比公募股权基金提供更高的回报,否则投资者不会投资私募股权基金的;在这里,私募股权基金超出公募股权基金的6%~8%收益差,实际上是“流动性溢价”,或者说“不流动性折价”,是对私募股权不能退出这一条款的补偿。

“云南省为中国提供了90%以上的咖啡,普洱的咖啡产量占云南省的60%。星巴克等国际一线咖啡大品牌都在普洱采购咖啡豆”,普洱市委书记卫星表示。1400年前,普洱,这座边陲小城由茶马古道走向世界,1400年后,知名音乐人在这里写下《你喝咖啡我喝茶》的流行歌谣。从种子到杯子,一场关于普洱咖啡的供给侧改革之旅正在这里上演,并创造出近百亿元的年综合产值。

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